用途
Excel LBO Modeler 用于在 Excel 中构建完整的杠杆收购（LBO）模型，服务于私募股权交易分析。当用户提出创建 LBO 模型、构建杠杆收购模型、对某公司进行私募股权分析、计算收购 IRR、进行买断模型分析或询问交易回报等问题时，该技能会自动加载。
主要能力
该技能生成一个包含六个工作表的完整 Excel LBO 模型：
- 交易摘要：包含交易条款（购买价格、进入倍数、股权支票）、资金来源与用途、回报摘要（IRR、MoM、持有期）。
- 资金来源与用途：列出资金用途（购买股权价值、估计净债务、企业价值、交易费用 2-3%、融资费用 2-3%、总用途）和资金来源（循环信贷、Term Loan A、Term Loan B、次级债务、优先股、发起人股权、总来源）。
- 运营模型（5 年）：预测收入、EBITDA、资本支出、NWC 变动、现金税，得出可用于偿债的现金流。
- 债务计划：对每个债务层级跟踪期初余额、提款、强制摊销、超额现金流清扫、可选提前还款、期末余额，并计算利息费用（平均余额 × 利率）。债务偿还瀑布依次为循环信贷偿还、Term Loan A 摊销、Term Loan B 摊销、超额现金偿还循环信贷、剩余超额现金用于可选提前还款。
- 回报分析：计算退出企业价值、退出股权价值、MoM 和 IRR，并构建敏感性表（退出倍数 vs 持有期 → IRR；退出倍数 vs 进入倍数 → IRR；EBITDA 增长 vs 退出倍数 → MoM）。
- 债务契约：跟踪杠杆契约（总债务/EBITDA 通常 ≤ 6.0x，高级债务/EBITDA 通常 ≤ 4.0x）和覆盖契约（EBITDA/利息费用通常 ≥ 2.0x，(EBITDA - CapEx)/偿债通常 ≥ 1.2x）。
使用方式
技能通过对话式交互收集交易输入，包括目标公司名称、当前 EBITDA、进入估值倍数（通常 8-12x EV/EBITDA）、预期收入增长、EBITDA 利润率扩张、退出倍数假设和持有期（通常 5 年）。可选输入有默认值：CapEx 占收入 3%、NWC 占收入 10%、税率 25%、交易费用 2.5%。
融资结构采用典型 LBO 债务结构：循环信贷 1-2x EBITDA（交割时未提取）、Term Loan A 2-2.5x EBITDA（5-7 年摊销）、Term Loan B 2-3x EBITDA（最小摊销）、次级/夹层债务 1-2x EBITDA（如需要），总债务 5-6x EBITDA，股权为剩余部分（通常占购买价格的 30-40%）。利率默认值（截至 2025 年）：循环信贷 SOFR + 3.00%（默认 8.0%）、Term Loan A SOFR + 3.50%（默认 8.5%）、Term Loan B SOFR + 4.50%（默认 9.5%）、次级债务 12-14%（默认 13.0%）。
工作流程包括：收集交易输入、构建融资结构、建立运营预测、计算债务偿还、计算回报、创建敏感性表。技能还提供示例公式，涵盖资金来源与用途、债务计划和回报计算。
适用场景
该技能创建的 LBO 模型适用于：初步投资委员会演示、第一轮分析、学习/培训目的、快速交易筛选。
限制
对于详细的 IC 备忘录或最终投资决策，需要额外添加：多种情景（基准、下行、上行）、管理层期权池、详细营运资本构建、季度债务计划、整个持有期的契约合规分析、交易费用明细。该技能遵循 PE 行业标准，包括典型 5-7x EBITDA 总杠杆、保守假设（退出倍数 ≤ 进入倍数）、契约余量 >15%、现金流清扫 75-100% 超额现金流用于偿债、始终包含敏感性表、专业格式和合理性检查。技能还包含错误处理，如过度杠杆结构警告和负现金流问题诊断。资源文件夹包含 lbo-template.xlsx、REFERENCE.md 和 debt-structures.txt。