Merger Model 是一项面向并购交易的财务建模技能，核心是构建增厚/摊薄（Accretion/Dilution）分析，用于评估交易对收购方备考每股收益（EPS）的影响，并考察协同效应的敏感性与购买价格分摊。其标准工作流分为七个步骤。
第一步：收集输入。需要收购方信息（公司名称、当前股价、流通股数、LTM 与 NTM 的 GAAP 和调整后 EPS、P/E 倍数、税前债务成本、税率、账上现金、现有债务）；目标方信息（公司名称、当前股价、流通股数（若为上市公司）、LTM 与 NTM 的 EPS 或净利润、企业价值或股权价值）；交易条款（每股要约价格或相对当前股价的溢价、对价组合中现金与股票的比例、为支付现金部分而新募集的债务、预期协同效应（收入与成本）及其逐步实现的时间表、交易费用与融资成本、预期交割日期）。
第二步：购买价格分析。逐项计算每股要约价格、相对当前股价的溢价、股权价值、加回承担的目标方净债务后的企业价值，以及隐含的 EV/EBITDA 和隐含 P/E。
第三步：资金来源与用途。资金来源侧包括新债务、在手现金、新发行股权；资金用途侧包括股权购买价格、目标方债务再融资、交易费用、融资费用，并分别汇总。
第四步：备考 EPS（增厚/摊薄）。按第 1 至第 3 年逐年计算，对比独立口径与备考口径，涵盖：收购方净利润、目标方净利润、税后协同效应、税后现金利息收入损失、税后新债务利息、税后无形资产摊销，得出备考净利润、备考股数、备考 EPS 以及增厚/摊薄百分比。
第五步：敏感性分析。一是增厚/摊薄相对协同效应与要约溢价的敏感性，矩阵按协同效应（0、25、50、75、100 百万美元）与溢价（15%、20%、25%、30%）交叉；二是增厚/摊薄相对现金/股票组合的敏感性，按 100% 现金、75/25、50/50、25/75、100% 股票，并分第 1 年与第 2 年列出。
第六步：盈亏平衡协同效应。计算使交易在第 1 年达到 EPS 中性所需的最低协同效应金额。
第七步：输出。生成 Excel 工作簿，包含假设、来源与用途、备考利润表、增厚/摊薄摘要、敏感性表格、盈亏平衡分析等标签页，以及用于 pitch book 的一页式并购后果摘要。
重要说明包括：在相关时应同时展示 GAAP 与调整后（现金）EPS；股票交易使用收购方当前价格计算换股比例，并注明新股带来的摊薄；纳入购买价格分摊，商誉与无形资产摊销会影响 GAAP EPS；协同效应的逐步实现至关重要，第 1 年往往仅为完全实现协同效应的 25%–50%；不要遗漏所用现金的利息收入损失与新募集债务的利息支出；协同效应与利息调整的税率应与收购方的边际税率一致。使用方式与具体运行步骤暂未提供。